大类资产跟踪周报:市场扰动因素加剧,底部区间建议保持耐心

时间:2023-08-16 13:32:44       来源:研报中心


(资料图)

权益市场: A 股市场: 7 月数据偏弱叠加风险事件发酵冲击风险偏好,市场底部应坚定信心。 上周多个 7 月金融数据陆续公布,整体不及预期。 叠加地产及信托业风险事件发酵,对市场情绪形成负面影响,市场回调。 短期在市场底部修复行情下。 消息面及情绪面对市场的扰动加大,但我们认为“政策底” 建立后, 对市场已不宜悲观,建议保持耐心。 港股市场: 受内外多项负面事件冲击影响,风险厌恶情绪上升,恒生指数震荡下行。 美国方面, 穆迪宣布下调美国 10 家中小银行信用评级, 称美银行业正面临融资压力、监管资本不足及商业地产相关敞口风险提升等多重压力。 7 月 CPI 数据符合市场预期,但服务价格韧性仍强,数据对市场带来的支撑有限。随后周五公布的 PPI 出现超预期上行,市场对通胀的担忧再起。

债券市场: 上周多重数据低于预期背景下,债市情绪有所好转。 政治局会议之后各部委密集发声,但超预期举措并不多, 7 月金融数据大幅低于市场预期,债市情绪好转。短期基本面情况利好债市表现,叠加债市配置压力较大,在稳增长的任务之下,货币政策大概率仍将维持偏宽松的基调。但考虑到当前处于政策密集落地期,市场博弈预期提升,短期长端利率或难改震荡走势。

大宗商品: 天然气价格一枝独秀,其余大宗商品多数震荡走弱。 受澳大利亚潜在罢工风险影响,市场担忧对澳洲 LNG 天然气出口形成扰动, NYMEX 天热气价格大幅反弹。其余大宗商品在海外风险事件冲击加大及国内 7 月经济数据多数不及预期的背景下,多数震荡走弱。黄金方面,随着市场对通胀担忧再起,短期承压回调。

下周资产配置建议: 国内债券> A 股>港股> >大宗商品>美股; 上周海内外多重负面因素冲击下,全球资本市场表现疲软。国内政治局会议积极定调后, “政策底” 或已形成, 建议保持耐心。港股方面,美联储加息接近尾声,国内重要会议积极定调,港股或迎来配置机会。 A 股方面, 7 月政治局会议大概率已形成本轮下跌的政策底,权益市场配置价值提升, 短期市场受风险事件及基本面弱数据冲击下行后,或迎来布局机会,关注后续政策落地及经济基本面变化。建议关注:前期深度调整,目前存在政策加持的地产后周期、消费板块,中长期符合高质量发展理念且高位回调后的 TMT 等板块。 大宗方面, 短期通胀担忧再起压制金价表现,但随着美联储加息尾声渐近,黄金迎来配置机会。 国内债券, 受逆周期调节政策加码预期提升影响,债市博弈预期提升,短期震荡行情有望延续。

风险提示: 政策落地不及预期、 美国通胀超预期、地缘政治冲突加剧。

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