(资料图)
中邮证券有限责任公司王琦近期对华统股份进行研究并发布了研究报告《出栏高增，打造高繁育种体系提升养殖效率》，本报告对华统股份给出买入评级，当前股价为16.04元。
华统股份(002840)
事件：
公司发布2022年年报及2023年一季报。1）2022年实现营收94.52亿元，同比增加13.3%；归母净利为0.88亿，同比增145.59%。四季度生猪价格上涨明显，公司扭亏为盈。2）2023年Q1实现营收21.33亿元，同比增加59.69%；归母净利润0.44亿元，同比下滑6.93%。养殖出栏高增，但一季度生猪价格低迷，对公司业绩形成较大拖累。
点评：生猪出栏高增，降本增效迫在眉睫
22年公司屠宰及食品加工、肉禽养殖及饲料业务分别实现营业收入86.51亿、4.88亿和0.38亿，同比增速分别为8.83%、358.10%和-38.19%。公司业绩的增长主要来自屠宰量和生猪出栏量的快速增长。22年公司屠宰生猪346.6万头，同比增长14.7%。公司育成肥猪主要用于自营屠宰，22年及23年Q1分别出栏120.48万头、53.4万头，同比分别为794.44%、229.4%。22年在四季度价格回升带动下，生猪养殖业务预计实现小幅盈利。但23年Q1生猪价格持续在成本线下，生猪养殖业务对业绩拖累明显。
打造自主高繁育种体系，提升养殖效率
2022年下半年起，公司计划以法系大白猪与美系大白猪为基础培育母系母本，以美系杜洛克猪为基础培育父系（终端父本），打造公司自身的高繁体系。23年Q1公司养殖的完全成本约为17.8元/公斤。随着公司母猪性能提升、管控加强等，公司养殖成本有望进一步下降。
看好公司，给予“买入”评级
公司生猪出栏持续高增长，2023-2024年出栏目标为250万头、400-500万头。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.81元、1.72元和1.72元。看好公司发展潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
产能建设缓慢风险，产品价格下跌风险，发生疫情风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券鲁家瑞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.9%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.79亿，根据现价换算的预测PE为10.31。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华统股份（002840）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
